Martin Mannheimer
Nach dem überraschenden Wahlsieg von Luiz Inácio Lula da Silva zeichnet sich an den brasilianischen Finanzmärkten ein historischer Ausverkauf ab. Noch bevor die Börse in São Paulo öffnete, brachen in den USA gehandelte brasilianische Aktien und Fonds massiv ein. Besonders hart traf es Finanzwerte, den staatlichen Ölkonzern Petrobras und andere große Unternehmen des Landes.
Der iShares MSCI Brazil ETF verlor vorbörslich rund 27 Prozent und steuerte damit auf den stärksten Tagesverlust seiner 26-jährigen Geschichte zu. Noch drastischer fiel die Reaktion bei XP aus: Die in den USA notierte Aktie des brasilianischen Finanzdienstleisters sackte um mehr als 40 Prozent ab.
Gleichzeitig sorgt der Ablauf der Präsidentschaftswahl für zusätzliche politische Unsicherheit. Wegen einer kurzfristigen Verlängerung der Öffnungszeiten von Wahllokalen prüfen Wahlrechtsexperten mögliche rechtliche Konsequenzen. Ob daraus tatsächlich eine Annullierung der Wahl entstehen könnte, ist offen.
Brasilien-Fonds verliert vorbörslich 27 Prozent
Das Ausmaß der Marktreaktion zeigte sich bereits vor Handelsbeginn in Brasilien.
Der iShares MSCI Brazil ETF, der einen breiten Korb brasilianischer Aktien abbildet, fiel im vorbörslichen Handel um 27 Prozent.
Sollte sich dieser Verlust im regulären Handel bestätigen, wäre es der größte Einbruch seit Auflegung des Fonds vor 26 Jahren.
Die wichtigsten vorbörslichen Bewegungen:
- iShares MSCI Brazil ETF: minus 27 Prozent
- XP: mehr als 40 Prozent im Minus
- Petrobras: minus 25 Prozent
- MercadoLibre: mehr als 10 Prozent im Minus
- Ambev: minus 10 Prozent
Damit gerieten sowohl Finanzwerte als auch Rohstoff-, Konsum- und Technologietitel unter erheblichen Verkaufsdruck.
XP-Aktie verliert mehr als 40 Prozent
Besonders deutlich reagierten Anleger bei XP.
Die Aktie des brasilianischen Finanzdienstleisters verlor vorbörslich mehr als 40 Prozent und steuerte damit ebenfalls auf einen historischen Tagesverlust zu.
Der starke Rückgang zeigt, wie empfindlich Anleger auf die überraschende Veränderung der politischen Erwartungen reagieren.
Finanzunternehmen gelten bei politischen Umbrüchen häufig als besonders sensibel, weil mögliche Änderungen bei Regulierung, Steuern oder Kapitalmarktpolitik direkte Auswirkungen auf ihr Geschäft haben können.
Petrobras bricht um 25 Prozent ein
Auch der staatlich kontrollierte Ölkonzern Petrobras geriet massiv unter Druck.
Die in den USA gehandelten Hinterlegungsscheine verloren im frühen Handel rund 25 Prozent.
Damit würde Petrobras auf den zweitschlechtesten Handelstag seiner Geschichte zusteuern.
Für Anleger ist der Konzern besonders stark mit politischen Entscheidungen verbunden, da der brasilianische Staat erheblichen Einfluss auf die Unternehmenspolitik besitzt.
Ein Regierungswechsel oder veränderte politische Vorgaben können deshalb unmittelbare Auswirkungen auf Erwartungen zu Dividenden, Investitionen oder Preisgestaltung haben.
MercadoLibre und Ambev geraten ebenfalls unter Druck
Der Ausverkauf beschränkte sich nicht auf staatlich beeinflusste Unternehmen.
MercadoLibre, eines der größten E-Commerce- und Zahlungsunternehmen Lateinamerikas, verlor vorbörslich mehr als 10 Prozent.
Damit war die Aktie zeitweise der größte vorbörsliche Verlierer im Nasdaq 100.
Auch der brasilianische Brauereikonzern Ambev, eine Tochtergesellschaft von Anheuser-Busch, gab im frühen Handel um rund 10 Prozent nach.
Die Kursbewegungen zeigen, dass der Verkaufsdruck auf brasilianische Vermögenswerte sehr breit angelegt war.
Anleger waren auf Bolsonaro-Sieg eingestellt
Das Wahlergebnis traf viele Marktteilnehmer unvorbereitet.
In den Wochen vor der Stichwahl waren Investoren verstärkt in brasilianische Vermögenswerte eingestiegen.
Hintergrund war der Sieg von Flávio Bolsonaro in der ersten Wahlrunde Anfang Oktober.
Er galt unter Anlegern als marktfreundlicher, weshalb viele Investoren auf eine Fortsetzung seiner Führung beziehungsweise auf eine wirtschaftspolitisch günstigere Entwicklung gesetzt hatten.
Der Sieg von Lula stellte diese Erwartungen abrupt auf den Kopf.
Lula gewinnt mit fast 52 Prozent
Bei der Stichwahl setzte sich Amtsinhaber Lula mit fast 52 Prozent der Stimmen durch.
Damit gewann er deutlicher als vor vier Jahren.
Besonders überraschend war das Ergebnis deshalb, weil Lula in der ersten Wahlrunde noch klar hinter Bolsonaro gelegen hatte.
Die starke Veränderung zwischen erster und zweiter Runde verstärkte die Nervosität an den Finanzmärkten.
Wahlverlängerung sorgt für juristischen Streit
Zusätzliche Unsicherheit entstand durch eine kurzfristige Entscheidung zur Verlängerung der Wahlzeit.
Die Wahllokale sollten ursprünglich am Sonntag um 17 Uhr schließen.
Wenige Minuten vor dem vorgesehenen Ende wurde entschieden, die Öffnung landesweit bis 19 Uhr zu verlängern.
Damit konnten einige Wahllokale zwei Stunden länger geöffnet bleiben.
Problematisch war jedoch, dass einzelne Wahllokale zu diesem Zeitpunkt bereits geschlossen und deren digitale Wahlmaschinen heruntergefahren worden waren.
Nicht alle Wahllokale konnten wieder öffnen
Genau dieser unterschiedliche Umgang mit der Verlängerung steht nun im Mittelpunkt der rechtlichen Debatte.
In einigen Wahllokalen kam die Entscheidung noch rechtzeitig an, sodass dort weiter abgestimmt werden konnte.
An anderen Standorten waren die elektronischen Wahlmaschinen bereits abgeschaltet und konnten anschließend nicht wieder in Betrieb genommen werden.
Dadurch könnte es regional unterschiedliche Wahlbedingungen gegeben haben.
Mehrere brasilianische Wahlrechtsexperten bezeichneten die Situation deshalb als außergewöhnlich.
Wahlrechtsexpertin spricht von kritischer Lage
Die Wahlrechtsexpertin Priscilla Sodré Pereira erklärte wörtlich:
„Das ist eine äußerst ernste, kritische Situation.“
Im Mittelpunkt steht die Frage, ob die unterschiedliche Dauer der Stimmabgabe das Ergebnis beeinflusst haben könnte.
Bislang ist jedoch nicht nachgewiesen, dass die verlängerten Öffnungszeiten für den Wahlausgang entscheidend waren.
Annullierung nur unter bestimmten Bedingungen denkbar
Der Wahlrechtsprofessor Fernando Neisser erklärte, eine Ungültigerklärung könne grundsätzlich dann in Betracht kommen, wenn der Vorsprung sehr gering sei und sich zeigen lasse, dass verlängerte Öffnungszeiten vor allem Gebiete eines bestimmten Kandidaten betroffen hätten.
Ob diese Voraussetzungen tatsächlich erfüllt sind, steht bislang nicht fest.
Eine mögliche Annullierung ist daher keine beschlossene oder bestätigte Entwicklung, sondern eine rechtliche Möglichkeit, über die derzeit diskutiert wird.
Richter kritisiert fehlende Rechtsgrundlage
Kritik kam auch aus dem brasilianischen Verfassungsgericht.
Richter Nunes Marques erklärte im Fernsehen:
„Es gab keine Vorschrift, die irgendeine Verlängerung erlaubt hätte.“
Damit stellte er die rechtliche Grundlage der Entscheidung infrage.
Der Beschluss zur Verlängerung war vom Richter Cristiano Zanin getroffen worden.
Bolsonaro will Ergebnis anfechten
Flávio Bolsonaro hat angekündigt, den Wahlausgang vor Gericht anzufechten.
Zusätzlich belastet die Märkte, dass er seine Niederlage bislang nicht anerkannt hat.
Damit bleibt die politische Lage nach der Abstimmung angespannt.
Für Anleger bedeutet diese Unsicherheit ein zusätzliches Risiko, weil juristische Auseinandersetzungen die Regierungsbildung und wirtschaftspolitische Entscheidungen verzögern könnten.
Real und Staatsanleihen könnten ebenfalls fallen
Analysten rechnen damit, dass der Verkaufsdruck nicht auf Aktien beschränkt bleiben dürfte.
Auch der brasilianische Real und die Staatsanleihen des Landes könnten unter Druck geraten, sobald der Handel vollständig einsetzt.
Besonders relevant sind dabei:
- Entwicklung des Real
- Renditen brasilianischer Staatsanleihen
- Kursverlauf von Petrobras
- Reaktion der Börse in São Paulo
- juristische Schritte gegen das Wahlergebnis
Sollte sich die politische Unsicherheit weiter verschärfen, könnten internationale Anleger ihre Positionen in brasilianischen Vermögenswerten weiter reduzieren.
Historischer Börsentag zeichnet sich ab
Bereits die vorbörslichen Bewegungen deuten auf einen außergewöhnlichen Handelstag hin.
Ein Rückgang des Brasilien-ETF um 27 Prozent, mehr als 40 Prozent Verlust bei XP und ein Einbruch von 25 Prozent bei Petrobras markieren Größenordnungen, die weit über normale Marktbewegungen hinausgehen.
Entscheidend wird nun sein, wie sich die brasilianische Börse nach Handelsbeginn entwickelt und ob sich die politische Lage nach dem Wahlausgang stabilisiert oder weiter zuspitzt.
