Martin Mannheimer
Der internationale Ölmarkt entwickelt sich erneut zum Belastungsfaktor für die Finanzmärkte. Während die Ölpreise angesichts der jüngsten Eskalation im Nahen Osten weiter nach oben klettern und sich der Marke von 100 Dollar je Barrel nähern, geraten Aktien weltweit unter Druck.
Auch der deutsche Leitindex Dax setzt seine Verlustserie fort. Nachdem das Börsenbarometer am Montag 1,2 Prozent und am Dienstag weitere 1,1 Prozent eingebüßt hatte, liegt es am Mittwochmorgen bei rund 25.890 Punkten. Damit setzt sich die Schwächephase zur Wochenmitte fort.
Für Anleger verschärft sich die Lage gleich an mehreren Fronten: Ein teurerer Energiemarkt erhöht den Inflationsdruck, steigende Inflationserwartungen lassen wiederum höhere Zinsen wahrscheinlicher erscheinen. Genau diese Kombination gilt als Gift für Aktienmärkte.
Nahost-Konflikt treibt Ölpreis nach oben
Auslöser der neuen Unruhe an den Finanzmärkten ist die erneute Eskalation im Nahen Osten. Die internationalen Ölpreise zogen über Nacht deutlich an, nachdem sich der Konflikt zwischen den USA und dem Iran weiter zugespitzt hatte.
US-Präsident Donald Trump erklärte, die amerikanischen Angriffe seien eine Vergeltungsmaßnahme gewesen. Nach seiner Darstellung habe der Iran versucht, die Straße von Hormus am Wochenende zu verminen und US-Soldaten im Nahen Osten anzugreifen.
Teheran reagierte mit dem Einsatz von Raketen und Drohnen. Auch Jordanien, Kuwait und Bahrain meldeten feindlichen Beschuss.
Die Entwicklung ist für die Weltwirtschaft besonders brisant, weil die Straße von Hormus eine zentrale Route für den internationalen Öltransport ist. Jede ernsthafte Beeinträchtigung des Verkehrs durch diese wichtige Meeresstraße kann die Sorge vor weiteren Lieferengpässen und entsprechend höheren Energiepreisen verstärken.
Dax verliert weiter an Boden
Am deutschen Aktienmarkt sorgt diese Entwicklung für erhebliche Unsicherheit. Der Dax hatte bereits zu Wochenbeginn deutlich nachgegeben und setzte seine Talfahrt anschließend fort.
Nach einem Minus von 1,2 Prozent am Montag folgte am Dienstag ein weiterer Rückgang um 1,1 Prozent auf 25.970 Punkte. Zur Wochenmitte notiert der Index nun bei etwa 25.890 Punkten.
Damit summieren sich die Verluste innerhalb weniger Handelstage auf ein erhebliches Niveau. Besonders problematisch ist aus Sicht der Anleger die Kombination aus geopolitischen Risiken und wirtschaftlichen Folgewirkungen.
Steigende Ölpreise verteuern unter anderem Transport, Produktion und Energie. Unternehmen können dadurch höhere Kosten bekommen, während Verbraucher mit steigenden Preisen belastet werden.
Inflationsangst kehrt an die Märkte zurück
Genau diese Entwicklung lässt die Inflationssorgen wieder aufflammen. Ein dauerhaft höherer Ölpreis kann die Teuerung in zahlreichen Wirtschaftsbereichen anheizen.
Für die Finanzmärkte entsteht dadurch ein gefährlicher Kreislauf: Höhere Energiepreise können die Inflation beschleunigen, eine hartnäckigere Inflation wiederum erhöht den Druck auf die Notenbanken, die Zinsen länger hoch zu halten oder sogar erneut anzuheben.
Für Aktien sind steigende Zinsen problematisch. Höhere Renditen an den Anleihemärkten machen festverzinsliche Anlagen attraktiver und erhöhen zugleich die Finanzierungskosten für Unternehmen.
Asiatische Börsen brechen deutlich ein
Wie nervös die Anleger reagieren, zeigt der Blick nach Asien. Die wichtigsten Aktienmärkte der Region verzeichneten zum Teil kräftige Verluste.
Der japanische Nikkei gab um rund 2,9 Prozent auf 64.271 Punkte nach. Nach einer weiteren Berechnung lag der Index bei einem Minus von 2,6 Prozent bei 64.473,16 Punkten.
Noch stärker traf es Südkorea. Der Kospi verlor rund 3,7 Prozent. Die beiden Technologieriesen Samsung Electronics und SK Hynix büßten jeweils mehr als 3 Prozent ein.
Auch andere wichtige Börsen konnten sich dem Abwärtssog nicht entziehen:
- Shanghai Composite: minus 0,8 Prozent
- Hang Seng Index (HSI): minus 1,0 Prozent
- S&P/ASX 200: minus 1,0 Prozent
- MSCI Asia ex Japan: minus 1,5 Prozent
Damit zeigt sich ein breit angelegter Verkaufsdruck, der weit über einzelne Branchen hinausgeht.
Technologieaktien besonders verwundbar
Besonders empfindlich reagieren die technologielastigen Märkte in Japan und Südkorea. Höhere Marktzinsen können die Bewertung von Wachstumsunternehmen besonders stark unter Druck setzen.
Selbst positive Unternehmensnachrichten reichen derzeit offenbar nicht aus, um die Stimmung nachhaltig zu drehen. Dell Technologies meldete in den USA Rekordumsätze und hob seine Jahresprognose an. Trotzdem konnte dies die angeschlagene Stimmung im Technologiesektor kaum verbessern.
Für Anleger steht derzeit nicht allein die Entwicklung einzelner Unternehmen im Mittelpunkt. Die entscheidende Frage lautet vielmehr, wie stark sich die geopolitische Eskalation auf Ölpreise, Inflation und Zinsen auswirkt.
US-Staatsanleihen senden ein Warnsignal
Zusätzlichen Druck erzeugt der Anleihemarkt. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen kletterte auf 4,8122 Prozent und damit auf den höchsten Stand seit nahezu drei Jahren.
Dieser Anstieg ist für die Aktienmärkte von großer Bedeutung. Steigende Renditen können Kapital aus Aktien in Anleihen umlenken. Gleichzeitig steigen die Finanzierungskosten und die zukünftigen Gewinne von Unternehmen werden bei der Bewertung stärker abdiskontiert.
Für die Börsen entsteht damit ein schwieriges Umfeld, in dem mehrere Belastungsfaktoren gleichzeitig wirken.
Anleger stehen vor einer explosiven Gemengelage
Der aktuelle Börsenrückgang ist daher nicht allein auf steigende Ölpreise zurückzuführen. Im Hintergrund wirken mehrere Risiken gleichzeitig: militärische Eskalation, mögliche Störungen des Öltransports, höhere Energiepreise, neue Inflationsängste und steigende Anleiherenditen.
Besonders brisant ist die mögliche Wechselwirkung dieser Faktoren. Sollte der Ölpreis weiter steigen und die Inflation dadurch zusätzlichen Auftrieb erhalten, könnte dies die Erwartungen an die Geldpolitik erneut verändern.
Damit stehen die Aktienmärkte vor einer Situation, in der selbst gute Unternehmenszahlen von den größeren makroökonomischen und geopolitischen Risiken überschattet werden.
