Martin Mannheimer
Der britische Tabakkonzern Imperial Brands sieht sich nach dem Ende des Geschäftsjahres 2026 auf Kurs und will seine Aktionäre erneut mit einem umfangreichen Aktienrückkaufprogramm beteiligen. Das in London börsennotierte Unternehmen kündigte für das laufende Geschäftsjahr Rückkäufe eigener Aktien im Umfang von 1,5 Milliarden Pfund an.
Nach Einschätzung des Konzerns wurden die eigenen finanziellen Zielvorgaben für das Ende September abgeschlossene Geschäftsjahr erreicht. Besonders beim operativen Gewinn, beim Ergebnis je Aktie und beim freien Mittelzufluss erwartet Imperial Brands eine Entwicklung innerhalb oder oberhalb der zuvor kommunizierten Größenordnungen.
Operativer Gewinn soll um bis zu fünf Prozent steigen
Für das Geschäftsjahr 2026, das Ende September abgeschlossen wurde, rechnet Imperial Brands beim bereinigten operativen Gewinn mit einem Zuwachs innerhalb der bereits angekündigten Spanne von 3 bis 5 Prozent.
Damit signalisiert das Unternehmen, dass die operative Entwicklung den bisherigen Erwartungen entspricht. Der bereinigte operative Gewinn ist eine zentrale Kennzahl, weil dabei bestimmte Sondereffekte herausgerechnet werden. Dadurch soll die zugrunde liegende Entwicklung des laufenden Geschäfts besser sichtbar werden.
Ein Wachstum in dieser Größenordnung ist für den Konzern besonders relevant, weil traditionelle Tabakunternehmen seit Jahren vor strukturellen Herausforderungen stehen. In vielen Märkten sinkt die Zahl der klassischen Zigarettenraucher, während gleichzeitig alternative Produkte wie E-Zigaretten, Tabakerhitzer und andere nikotinhaltige Angebote an Bedeutung gewinnen.
Gewinn je Aktie legt deutlich zu
Auch beim bereinigten Gewinn je Aktie erwartet Imperial Brands eine spürbare Verbesserung. Nach Angaben des Unternehmens dürfte diese Kennzahl im Geschäftsjahr 2026 prozentual im hohen einstelligen Bereich gewachsen sein.
Damit entwickelt sich das Ergebnis je Aktie stärker als der operative Gewinn. Ein Grund dafür kann unter anderem die Verringerung der Zahl ausstehender Aktien durch frühere Rückkaufprogramme sein.
Wenn ein Unternehmen eigene Aktien am Markt zurückerwirbt und anschließend einzieht oder im eigenen Bestand hält, verteilt sich der erwirtschaftete Gewinn auf weniger Aktien. Dadurch kann der Gewinn je Aktie steigen, selbst wenn sich der Gesamtgewinn weniger stark verändert.
Für Anleger ist diese Kennzahl deshalb von besonderer Bedeutung. Sie gibt an, welcher Anteil des Unternehmensergebnisses rechnerisch auf eine einzelne Aktie entfällt.
Free Cashflow über 2,2 Milliarden Pfund erwartet
Eine weitere wichtige Kennzahl ist der Free Cashflow. Imperial Brands geht davon aus, dass dieser im Gesamtjahr bei mehr als 2,2 Milliarden Pfund liegen wird.
Der freie Mittelzufluss zeigt, wie viel Liquidität einem Unternehmen nach laufenden Ausgaben und notwendigen Investitionen tatsächlich zur Verfügung steht. Dieses Geld kann unter anderem für Dividenden, Aktienrückkäufe, Schuldentilgung oder weitere Investitionen eingesetzt werden.
Ein Free Cashflow von mehr als 2,2 Milliarden Pfund verschafft Imperial Brands damit einen erheblichen finanziellen Spielraum.
Gerade für Unternehmen mit umfangreichen Ausschüttungsprogrammen ist ein stabiler Mittelzufluss entscheidend. Aktienrückkäufe in Milliardenhöhe lassen sich langfristig nur dann aufrechterhalten, wenn das operative Geschäft ausreichend liquide Mittel erwirtschaftet.
Neues Rückkaufprogramm über 1,5 Milliarden Pfund
Für das neue Geschäftsjahr legt Imperial Brands erneut ein umfangreiches Programm zum Erwerb eigener Aktien auf. Geplant sind Rückkäufe im Gesamtwert von 1,5 Milliarden Pfund.
Das Programm soll voraussichtlich bis zum 29. Oktober 2027 abgeschlossen werden.
Mit dem Rückkauf eigener Aktien verfolgt Imperial Brands eine Form der Kapitalrückgabe an die Anteilseigner, die neben Dividenden eine wichtige Rolle spielt. Durch den Erwerb eigener Aktien am Markt sinkt grundsätzlich die Zahl der frei verfügbaren Anteilsscheine, sofern die Papiere anschließend eingezogen werden.
Dies kann langfristig den rechnerischen Anteil jedes verbliebenen Aktionärs am Unternehmen erhöhen.
Aktionäre stehen erneut im Mittelpunkt
Die Ankündigung zeigt, dass Imperial Brands weiterhin großen Wert auf die Ausschüttung überschüssiger Mittel an seine Anteilseigner legt.
Aktienrückkäufe können mehrere Ziele erfüllen. Neben der Verringerung der Zahl ausstehender Aktien können sie auch ein Signal des Managements sein, dass die eigene Aktie als attraktiv bewertet wird oder dass keine vorrangigeren Investitionsmöglichkeiten für das vorhandene Kapital bestehen.
Gleichzeitig unterscheiden sich Rückkäufe von klassischen Dividenden. Während eine Dividende direkt an alle berechtigten Aktionäre ausgezahlt wird, profitieren Anleger von Rückkäufen eher indirekt über eine veränderte Kapitalstruktur und mögliche Auswirkungen auf den Gewinn je Aktie.
Solide Finanzbasis für weitere Ausschüttungen
Die erwarteten Kennzahlen deuten darauf hin, dass Imperial Brands auch im abgelaufenen Geschäftsjahr über eine robuste finanzielle Basis verfügt.
Ein operatives Gewinnwachstum von 3 bis 5 Prozent, ein hohes einstelliges Plus beim Gewinn je Aktie und ein Free Cashflow von mehr als 2,2 Milliarden Pfund bilden die Grundlage für die angekündigten Rückkäufe.
Besonders der freie Mittelzufluss ist dabei entscheidend. Je höher dieser ausfällt, desto mehr Spielraum besitzt ein Unternehmen, Kapital an die Aktionäre zurückzugeben, ohne seine laufende Geschäftstätigkeit zu gefährden.
Die angekündigten 1,5 Milliarden Pfund entsprechen einem beträchtlichen Betrag und zeigen, dass das Management seine Kapitalrückführung auch im neuen Geschäftsjahr auf hohem Niveau fortsetzen will.
Tabakbranche verändert ihre Geschäftsmodelle
Imperial Brands operiert in einem Markt, der sich strukturell wandelt. Klassische Tabakprodukte bleiben zwar weiterhin ein wichtiger Umsatz- und Gewinnträger, gleichzeitig investieren große Hersteller zunehmend in alternative Nikotinprodukte.
Dieser Wandel erfordert Investitionen in neue Produktkategorien, Technologie, Vertrieb und Markenaufbau. Gleichzeitig erwarten Aktionäre weiterhin hohe Ausschüttungen.
Für die Unternehmen entsteht dadurch ein Balanceakt zwischen Investitionen in künftige Geschäftsfelder und der Rückgabe von Kapital.
Imperial Brands signalisiert mit seinen aktuellen Zahlen, dass beide Ziele miteinander vereinbar bleiben sollen. Der Konzern erwirtschaftet nach eigener Einschätzung genügend Mittel, um sowohl das operative Geschäft zu finanzieren als auch erneut Milliarden an die Aktionäre zurückzugeben.
Rückkauf läuft bis Ende Oktober 2027
Das neue Aktienrückkaufprogramm soll nach derzeitiger Planung bis zum 29. Oktober 2027 vollständig umgesetzt werden.
Damit erstreckt sich das Programm über einen längeren Zeitraum und gibt dem Unternehmen Flexibilität bei der tatsächlichen Durchführung der Käufe.
Die Rückkäufe können abhängig von Marktlage, Aktienkurs und Liquidität über verschiedene Zeitpunkte verteilt werden.
Für Anleger wird daher nicht nur die endgültige Höhe der Rückkäufe von Bedeutung sein, sondern auch das Tempo, mit dem Imperial Brands die vorgesehenen 1,5 Milliarden Pfund am Markt einsetzt.
