Martin Mannheimer
Die europäischen Automobilwerte stehen zur Wochenmitte deutlich unter Druck. Steigende Ölpreise, wachsende Inflationsrisiken und neue Spekulationen über die weitere Entwicklung der Zinsen belasten den gesamten Sektor. Besonders konjunkturabhängige Autohersteller geraten dabei ins Visier der Anleger.
Der entsprechende Stoxx-Subindex für Automobilwerte verlor 1,2 Prozent und bildete damit das Schlusslicht unter den europäischen Branchenindizes. Marktteilnehmer machen vor allem das derzeit schwierige Umfeld für die schwache Entwicklung verantwortlich.
Teures Öl verschärft die Sorgen um Inflation
Die kräftig gestiegenen Ölpreise sorgen nicht nur unmittelbar für höhere Energiekosten. Sie können auch den allgemeinen Preisdruck in der Wirtschaft verstärken. Damit wächst gleichzeitig die Unsicherheit darüber, wie die Notenbanken auf eine möglicherweise länger anhaltende Inflation reagieren.
Für Autohersteller ist diese Entwicklung besonders relevant. Ihre Geschäfte hängen stark von der konjunkturellen Entwicklung und der Kaufbereitschaft der Verbraucher ab. Steigende Lebenshaltungs- und Finanzierungskosten können größere Anschaffungen wie ein neues Fahrzeug erschweren.
Entsprechend empfindlich reagieren die Aktienkurse auf Signale, die auf eine längere Phase hoher Zinsen oder schwächeres Wirtschaftswachstum hindeuten.
BMW trotz Kaufempfehlung im Minus
Bei BMW zeigte sich zunächst ein anderes Bild. Die Aktie startete mit Gewinnen, drehte anschließend jedoch deutlich ins Minus und verlor 1,7 Prozent.
Dabei hatte die Investmentbank Berenberg die BMW-Aktie zuvor auf „Buy“ hochgestuft. Die Analysten sehen bei dem Münchner Hersteller offenbar eine stabilere Entwicklung als noch nach der Gewinnwarnung im Juni erwartet.
Berenberg sprach von solideren Erwartungen nach der Gewinnwarnung und verwies zugleich auf die weiterhin vorhandene fundamentale Stärke des Unternehmens.
Die positive Einschätzung der Analysten konnte den allgemeinen Verkaufsdruck auf Autoaktien allerdings nicht auffangen.
Mercedes und Stellantis unter Beobachtung
Auch bei Mercedes-Benz und Stellantis nahm Berenberg Anpassungen an der Bewertung vor. Für Mercedes-Benz wurde das Kursziel gesenkt. Gleichzeitig stuften die Analysten die Aktie von Stellantis auf „Neutral“ herab.
Als Belastungsfaktoren nennen die Experten insbesondere die Entwicklung in China, geopolitische Risiken und die anhaltenden Inflationssorgen.
An der Börse spiegelte sich die Zurückhaltung unmittelbar wider: Mercedes-Benz verloren 2,2 Prozent, während Stellantis sogar um 2,6 Prozent nachgaben.
Die Entwicklung zeigt, dass positive Analystenkommentare bei einzelnen Unternehmen derzeit nur begrenzt gegen die übergeordneten Belastungsfaktoren ankommen.
Renault und Volkswagen besonders schwach
Noch stärker erwischte es Renault. Die Aktie sackte um 4,4 Prozent ab und gehörte damit zu den größten Verlierern innerhalb des europäischen Autosektors.
Auch Volkswagen geriet erheblich unter Druck. Die VW-Aktie verlor 3,1 Prozent.
Damit lagen gleich mehrere große europäische Hersteller deutlich im Minus. Für die Branche kommt erschwerend hinzu, dass die Unternehmen gleichzeitig mit unterschiedlichen strukturellen Herausforderungen konfrontiert sind. Dazu gehören der intensive Wettbewerb auf dem chinesischen Markt, geopolitische Spannungen und die Entwicklung der weltweiten Nachfrage.
Analysten bleiben bei Volkswagen optimistischer
Bei Volkswagen gab es allerdings auch eine gegenläufige Analystenstimme. Kepler erhöhte das Kursziel für die VW-Aktie und sprach sich weiterhin für einen Kauf aus.
Damit stehen sich am Markt unterschiedliche Einschätzungen gegenüber. Während Berenberg bei mehreren europäischen Herstellern auf den Gegenwind durch China, geopolitische Risiken und Inflation verweist, sieht Kepler bei Volkswagen weiterhin entsprechendes Potenzial.
Die Kursbewegungen zeigen jedoch, dass die aktuelle Marktstimmung stärker von den gesamtwirtschaftlichen Rahmenbedingungen geprägt wird als von einzelnen Analystenempfehlungen.
Autoindustrie reagiert besonders sensibel auf Zinswende
Die derzeitige Schwäche der Autoaktien lässt sich vor allem vor dem Hintergrund ihrer hohen Konjunktursensitivität verstehen. Fahrzeuge gehören für viele Haushalte zu den größeren Anschaffungen. Steigende Zinsen können Kredite verteuern und damit die Finanzierung neuer Fahrzeuge erschweren.
Gleichzeitig können hohe Ölpreise die laufenden Kosten für Autofahrer erhöhen und die Nachfrage nach Fahrzeugen mit hohem Verbrauch beeinflussen.
Für die Hersteller entsteht damit ein komplexes Umfeld: Hohe Energiepreise, Inflationsrisiken, mögliche Zinsbelastungen, geopolitische Spannungen und der Wettbewerbsdruck in China wirken gleichzeitig auf die Branche ein.
