Martin Mannheimer
Beim deutschen Modekonzern Hugo Boss zeichnet sich ein Machtkampf um die Kontrolle des Unternehmens ab. Der britische Großaktionär Frasers will seinen Anteil auf mehr als 50 Prozent erhöhen und könnte damit die Mehrheit an dem Modekonzern übernehmen.
Die Ankündigung hat unmittelbare Konsequenzen: Hugo Boss hat ein erst vor wenigen Tagen gestartetes Aktienrückkaufprogramm vorerst gestoppt. Der Vorstand beschloss, den Rückkauf eigener Aktien mit Ablauf des 8. September bis auf Weiteres auszusetzen.
Damit reagiert das Unternehmen direkt auf die Pläne des britischen Einzelhändlers, hinter dem der Milliardär Mike Ashley steht.
Großaktionär steht kurz vor der Kontrollmehrheit
Frasers ist bei Hugo Boss bereits mit großem Abstand der wichtigste Anteilseigner. Im Juni hielten die Briten rund 26 Prozent der Aktien. Inzwischen wurde die Beteiligung auf 48 Prozent ausgebaut.
Damit fehlen nur noch wenige Prozentpunkte bis zur absoluten Mehrheit.
Wann genau Frasers die Schwelle von 50 Prozent überschreiten will und auf welchem Weg dies geschehen soll, ließ das Unternehmen zunächst offen. Fest steht jedoch: Sollte der Anteil tatsächlich über die Hälfte steigen, würde sich die Machtverteilung bei Hugo Boss grundlegend verändern.
Eine Beteiligung von mehr als 50 Prozent ermöglicht einem Aktionär erheblichen Einfluss auf zentrale Entscheidungen eines Unternehmens. Der Schritt von 48 auf mehr als 50 Prozent besitzt deshalb eine wesentlich größere Bedeutung als eine gewöhnliche Aufstockung der Beteiligung.
Übernahme für zwei Milliarden Euro gescheitert
Der Vorstoß von Frasers kommt nicht überraschend. Bereits im Juni hatte der britische Konzern versucht, Hugo Boss vollständig zu übernehmen.
Der damalige Übernahmeversuch hatte einen Wert von rund 2 Milliarden Euro, blieb jedoch erfolglos.
Seitdem hat Frasers seine Position erheblich ausgebaut. Aus einem Anteil von 26 Prozent wurde innerhalb weniger Monate eine Beteiligung von 48 Prozent.
Damit hat sich die Ausgangslage gegenüber dem gescheiterten Übernahmeversuch deutlich verändert. Frasers ist inzwischen nicht mehr lediglich ein bedeutender Anteilseigner, sondern mit 48 Prozent der größte Aktionär von Hugo Boss.
Aktienrückkauf kommt zur Unzeit
Für Hugo Boss ist die Situation besonders heikel, weil das Unternehmen gerade erst ein Aktienrückkaufprogramm begonnen hatte.
Beim Rückkauf erwirbt ein Unternehmen eigene Aktien vom Markt. Dadurch kann sich unter anderem die Zahl der frei verfügbaren Aktien verändern. Angesichts des Vorstoßes von Frasers hat der Vorstand nun beschlossen, dieses Programm vorerst auszusetzen.
Der Rückkauf soll mit Ablauf des 8. September bis auf Weiteres ruhen.
Damit schafft Hugo Boss zunächst Klarheit über die weitere Vorgehensweise, während gleichzeitig offen ist, wie weit Frasers seine Beteiligung noch ausbauen wird.
Auch der Aufsichtsratschef gerät unter Druck
Der Konflikt beschränkt sich allerdings nicht auf die Eigentümerstruktur. Frasers stellt gleichzeitig seine Unterstützung für Stephan Sturm, den Aufsichtsratschef von Hugo Boss, infrage.
Der britische Großaktionär kündigte an, seine Haltung zu Sturm zu überprüfen. Sollte Frasers ihm das Vertrauen entziehen, werde man dies öffentlich bekannt geben.
Damit steht neben der möglichen Verschiebung der Eigentümerverhältnisse auch eine wichtige Personalfrage im Raum.
Für Hugo Boss ist das politisch und strategisch brisant: Ein Großaktionär, der nahezu die Hälfte der Aktien kontrolliert, kann erheblichen Druck auf die Unternehmensführung ausüben.
Hugo Boss hält zunächst an Sturm fest
Hugo Boss reagierte auf die Ankündigung von Frasers und stellte gleichzeitig klar, dass es zunächst keine personellen Veränderungen geben werde.
Der Aufsichtsratschef Stephan Sturm bleibt damit weiterhin im Amt.
Die Mitteilung von Frasers habe nach Angaben von Hugo Boss keine unmittelbaren personellen Konsequenzen. Damit versucht der Modekonzern zunächst, die Situation von der Führungsebene zu trennen.
Ob diese Position dauerhaft Bestand haben wird, dürfte jedoch auch davon abhängen, wie weit Frasers seine Beteiligung tatsächlich erhöht und welche strategischen Ziele der britische Konzern verfolgt.
Mike Ashley baut seinen Einfluss weiter aus
Hinter Frasers steht der britische Milliardär Mike Ashley, der im Einzelhandel seit Jahren eine bedeutende Rolle spielt. Mit der schrittweisen Aufstockung der Hugo-Boss-Beteiligung baut Frasers seinen Einfluss auf die deutsche Modemarke massiv aus.
Der Sprung von 26 auf 48 Prozent zeigt, wie konsequent der Großaktionär seine Position ausgebaut hat.
Nun steht die entscheidende Schwelle unmittelbar bevor: Überschreitet Frasers die 50-Prozent-Marke, wäre der britische Konzern Mehrheitsaktionär.
Die nächste Eskalationsstufe steht bevor
Für Hugo Boss geht es damit nicht mehr lediglich um einen einzelnen Großaktionär, sondern um die Frage, wer künftig maßgeblich über die strategische Ausrichtung des Modekonzerns bestimmen kann.
Frasers hat bereits deutlich gemacht, dass das Unternehmen seinen Einfluss weiter vergrößern will. Gleichzeitig steht die Position von Stephan Sturm unter Beobachtung.
Noch ist offen, wann Frasers die Mehrheit tatsächlich erreicht. Ebenso bleibt abzuwarten, ob es zu weiteren Auseinandersetzungen über die Zusammensetzung der Unternehmensführung kommt.
Klar ist jedoch bereits jetzt: Mit einem Anteil von 48 Prozent verfügt Frasers über eine außergewöhnlich starke Position bei Hugo Boss – und der Schritt zur Mehrheit ist nur noch wenige Prozentpunkte entfernt.
