Martin Mannheimer
Pharmariese setzt auf milliardenschwere Übernahme
In der internationalen Pharmabranche sorgt ein großer Zukauf für Aufmerksamkeit: Der US-Konzern Abbvie übernimmt das Biotechnologieunternehmen Apogee Therapeutics. Der Wert der Transaktion beläuft sich auf insgesamt 10,9 Milliarden US-Dollar. Mit dem Kauf stärkt Abbvie insbesondere sein Geschäft mit Medikamenten gegen entzündliche Hauterkrankungen und andere immunologisch bedingte Beschwerden.
Abbvie bietet den Anteilseignern von Apogee 135,11 US-Dollar je Aktie in bar. Der Kaufpreis liegt damit 49 Prozent über dem letzten maßgeblichen Schlusskurs. Die Apogee-Aktie hatte den Handel am Donnerstag bei 90,38 Dollar beendet.
Das hohe Aufgeld zeigt, welchen strategischen Wert Abbvie der Medikamentenentwicklung von Apogee beimisst. Für die Aktionäre des Biotechnologieunternehmens bedeutet die Offerte einen erheblichen Wertzuwachs gegenüber dem Kursniveau vor Bekanntgabe der Transaktion.
Apogee-Aktie schießt vorbörslich nach oben
An der Börse löste die Übernahmenachricht umgehend starke Kursbewegungen aus. Im vorbörslichen US-Handel sprang die Aktie von Apogee Therapeutics zum Wochenauftakt um nahezu 52 Prozent auf 136,96 Dollar.
Damit notierte das Papier zeitweise sogar oberhalb des von Abbvie angebotenen Kaufpreises von 135,11 Dollar. Anschließend wurde der Handel mit der Aktie ausgesetzt. Eine solche Maßnahme kann bei außergewöhnlich starken Kursbewegungen oder wichtigen Unternehmensnachrichten erfolgen, damit Marktteilnehmer die neuen Informationen verarbeiten können.
Das Kursplus fiel etwas höher aus als der von Abbvie ausgewiesene Aufschlag von 49 Prozent. Dies lässt sich durch die unterschiedliche Vergleichsbasis erklären: Der Übernahmepreis wurde dem Schlusskurs vom Donnerstag gegenübergestellt, während sich die vorbörsliche prozentuale Veränderung auf den zuletzt verfügbaren Referenzkurs des Marktes beziehen kann.
Zumilokibart bildet das Herzstück des Geschäfts
Im Mittelpunkt der Übernahme steht nicht allein das Unternehmen Apogee, sondern vor allem dessen experimenteller Arzneimittelkandidat Zumilokibart. Abbvie sichert sich mit dem Milliardengeschäft den Zugriff auf ein Medikament, das sich bereits in einer fortgeschrittenen klinischen Entwicklungsphase befindet.
Zumilokibart befindet sich in Phase 3 der klinischen Erprobung. Diese Phase ist von besonderer Bedeutung, weil dabei Wirksamkeit und Sicherheit gewöhnlich an einer größeren Zahl von Patientinnen und Patienten untersucht werden. Positive Ergebnisse können eine wichtige Voraussetzung für einen späteren Zulassungsantrag sein. Dennoch bleibt auch in diesem Entwicklungsstadium offen, ob ein Präparat tatsächlich die behördliche Genehmigung erhält und wirtschaftlich erfolgreich eingeführt werden kann.
Abbvie macht mit der Transaktion deutlich, dass der Konzern dem Wirkstoff ein beträchtliches Marktpotenzial zutraut. Die angebotene Summe von 10,9 Milliarden Dollar unterstreicht zugleich, wie intensiv große Pharmakonzerne um aussichtsreiche Medikamente in späten Entwicklungsphasen konkurrieren.
Angriff auf einen etablierten Milliardenmarkt
Zumilokibart wird für die Behandlung von mittelschwerer bis schwerer atopischer Dermatitis entwickelt. Diese Erkrankung ist die häufigste Form der Neurodermitis. Sie geht unter anderem mit entzündeter Haut, starkem Juckreiz und wiederkehrenden Krankheitsschüben einher.
Der Wirkstoff gilt als möglicher Konkurrent des etablierten Medikaments Dupixent. Dieses wird von Regeneron Pharmaceuticals und dem französischen Pharmakonzern Sanofi vermarktet. Dupixent spielt in der Behandlung immunologisch verursachter Erkrankungen eine wichtige Rolle und hat sich zu einem bedeutenden Umsatzträger entwickelt.
Mit Zumilokibart könnte Abbvie sein Angebot in diesem lukrativen Therapiefeld erweitern. Sollte das Präparat überzeugende Studienergebnisse liefern und später zugelassen werden, würde Abbvie stärker in einen Markt vordringen, in dem bereits finanzstarke Wettbewerber vertreten sind.
Abbvie erweitert sein bestehendes Therapieangebot
Abbvie beginnt mit der Übernahme nicht bei null. Der Konzern verfügt bereits über ein erfolgreiches Medikament gegen verschiedene Autoimmunerkrankungen. Das Präparat Rinvoq ist für mehrere Anwendungsgebiete zugelassen, darunter ebenfalls die Behandlung von Neurodermitis.
Durch den Zukauf von Apogee erhält Abbvie die Möglichkeit, sein bestehendes Portfolio durch einen weiteren Wirkstoffkandidaten zu ergänzen. Unterschiedliche Arzneimittel können bei derselben Erkrankung verschiedene Patientengruppen ansprechen, etwa wenn bisherige Therapien nicht ausreichend wirken, nicht vertragen werden oder aufgrund ihrer Anwendungsweise ungeeignet sind.
Aus Sicht des Konzerns kann eine breitere Produktpalette zudem helfen, Abhängigkeiten von einzelnen Blockbuster-Medikamenten zu verringern. In der Pharmabranche ist dies besonders wichtig, weil Patente auslaufen, Nachahmerprodukte auf den Markt kommen und Forschungsvorhaben trotz hoher Investitionen scheitern können.
Hoher Kaufpreis trifft auf klinische Risiken
Die Übernahme verbindet große wirtschaftliche Erwartungen mit erheblichen Unsicherheiten. Ein Medikament in Phase 3 hat zwar bereits mehrere Entwicklungsschritte durchlaufen, doch ein erfolgreicher Abschluss ist nicht garantiert. Schwächere Studienresultate, unerwartete Nebenwirkungen oder Anforderungen der Zulassungsbehörden könnten den Zeitplan verzögern oder die Markteinführung verhindern.
Zusätzlich muss sich Zumilokibart im Falle einer Zulassung gegen bereits verfügbare Therapien behaupten. Entscheidend wären dann nicht nur die medizinische Wirksamkeit, sondern auch Sicherheit, Dosierung, Anwendungskomfort, Preisgestaltung und Erstattung durch Versicherungen oder staatliche Gesundheitssysteme.
Abbvie zahlt dennoch einen deutlichen Aufpreis. Das Angebot von 135,11 Dollar je Apogee-Aktie gegenüber dem vorherigen Schlusskurs von 90,38 Dollar spiegelt die Erwartung wider, dass der experimentelle Wirkstoff künftig einen erheblichen kommerziellen Wert entwickeln könnte.
