Martin Mannheimer
Die internationalen Rohstoffmärkte starten mit kräftigen Bewegungen in die neue Handelswoche. Die Preise für Brent und WTI verlieren jeweils mehr als 4 Prozent, nachdem neue diplomatische Gespräche rund um den Iran Hoffnungen auf eine Entspannung im Nahen Osten geweckt haben. Gleichzeitig legt Gold leicht zu, bleibt mit rund 3.900 Dollar je Feinunze aber deutlich unter der Marke von 4.000 Dollar.
Im Mittelpunkt stehen Gespräche zwischen iranischen Vertretern und Vermittlern aus Katar. Marktteilnehmer hoffen, dass daraus neue Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran entstehen könnten. Sollte sich die Lage tatsächlich entspannen, könnte das Risiko weiterer Störungen bei Energielieferungen sinken.
Brent und WTI verlieren mehr als vier Prozent
Am Ölmarkt kam es zu deutlichen Verkäufen.
Sowohl die europäische Referenzsorte Brent als auch das amerikanische WTI verloren im Tagesverlauf mehr als 4 Prozent.
Damit reagieren die Märkte unmittelbar auf die Aussicht, dass sich die geopolitische Lage rund um den Iran möglicherweise beruhigen könnte.
In den vergangenen Wochen hatten Befürchtungen vor einer weiteren militärischen Eskalation die Ölpreise zeitweise deutlich nach oben getrieben.
Diplomatische Gespräche sorgen für Entspannung
Auslöser des jüngsten Preisrückgangs sind Fortschritte bei diplomatischen Kontakten.
Iranische Vertreter stehen demnach in Gesprächen mit Vermittlern aus Katar.
Diese Entwicklung schürt die Hoffnung, dass auch direkte oder indirekte Verhandlungen zwischen Washington und Teheran wieder möglich werden könnten.
Naeem Aslam von Zaye Capital Markets erklärte:
„Der jüngste Rückgang spiegelt die sich verbessernden Erwartungen im Zusammenhang mit den diplomatischen Verhandlungen unter Beteiligung des Iran wider, wobei erneute Gespräche die Hoffnung wecken, dass sich die regionalen Feindseligkeiten und Unterbrechungen von Energielieferungen schließlich legen könnten.“
Damit verschiebt sich die Wahrnehmung am Markt zumindest kurzfristig von Eskalationsrisiken hin zu einer möglichen politischen Lösung.
Sorge vor neuen US-Angriffen bleibt bestehen
Trotz der positiven diplomatischen Signale ist die Lage keineswegs geklärt.
Weiterhin besteht die Sorge, dass die USA nach den Zwischenwahlen erneut militärisch gegen den Iran vorgehen könnten.
Diese Möglichkeit hält die Unsicherheit am Energiemarkt hoch.
Ölpreise reagieren besonders empfindlich auf Entwicklungen im Nahen Osten, weil ein erheblicher Teil der weltweiten Energieversorgung durch diese Region verläuft.
Schon die Aussicht auf neue militärische Auseinandersetzungen kann deshalb starke Preisbewegungen auslösen.
Energiemärkte bleiben von geopolitischen Risiken abhängig
Die aktuelle Entwicklung verdeutlicht erneut, wie stark politische Nachrichten die Ölpreise beeinflussen.
Wenn Anleger davon ausgehen, dass Transportwege und Produktionsanlagen sicherer werden, sinkt der Risikoaufschlag im Ölpreis.
Kommt es dagegen zu neuen Angriffen oder Drohungen, können die Preise schnell wieder steigen.
Besonders relevant sind dabei:
- mögliche Verhandlungen zwischen den USA und Iran
- die Rolle Katars als Vermittler
- mögliche neue Militärschläge
- Risiken für Energielieferungen
- regionale Spannungen im Nahen Osten
Damit bleibt die Richtung der Ölpreise stark von politischen Entwicklungen abhängig.
Gold steigt um rund 0,6 Prozent
Während Öl deutlich nachgibt, bewegt sich der Goldpreis in die entgegengesetzte Richtung.
Eine Feinunze Gold kostet derzeit rund 3.900 Dollar.
Damit liegt der Preis etwa 0,6 Prozent höher.
Trotz des Anstiegs bleibt das Edelmetall jedoch unter der psychologisch wichtigen Marke von 4.000 Dollar.
Diese Schwelle spielt für viele Anleger und technische Marktbeobachter eine bedeutende Rolle.
Höhere Zinserwartungen bremsen Gold
Der Goldpreis wird weiterhin von der Aussicht auf eine straffere Geldpolitik belastet.
Gold wirft selbst keine Zinsen ab.
Steigen die Renditen anderer Anlagen, können Anleihen und vergleichbare Finanzprodukte gegenüber Gold attraktiver werden.
Bas Kooijman von DHF Capital S.A. sieht deshalb die Erwartungen an die Geldpolitik als wichtigen Belastungsfaktor.
Solange die Märkte mit höheren Zinsen oder einer länger restriktiven Politik rechnen, bleibt der Spielraum für stärkere Goldpreissteigerungen begrenzt.
Sinkender Ölpreis könnte Gold indirekt helfen
Ein weiterer Rückgang der Energiepreise könnte die Situation allerdings verändern.
Günstigeres Öl kann den Inflationsdruck verringern.
Wenn Unternehmen weniger für Energie und Transport zahlen müssen, kann dies mittelbar auch die Verbraucherpreise entlasten.
Dadurch könnten Erwartungen weiterer Zinserhöhungen zurückgehen.
Genau dieses Szenario könnte Gold unterstützen.
Kooijman geht davon aus, dass sich Inflations- und Zinssorgen abschwächen könnten, wenn die Ölpreise weiter sinken oder sich die geopolitische Lage beruhigt.
Inflation bleibt entscheidender Faktor
Für Gold ist die Entwicklung der Inflation besonders wichtig.
Hohe Inflationsraten führen häufig dazu, dass Notenbanken ihre Geldpolitik straffen oder Zinsen länger auf erhöhtem Niveau halten.
Das belastet Gold, weil verzinste Anlagen dadurch attraktiver werden.
Fallen dagegen die Energiepreise nachhaltig, könnten sich die Inflationsdaten verbessern.
Damit würde möglicherweise auch der Druck auf die Zentralbanken nachlassen.
Neue Lieferausfälle könnten Gold wieder belasten
Das gegenteilige Szenario bleibt ebenfalls möglich.
Sollten sich die Spannungen im Nahen Osten erneut verschärfen und Energielieferungen beeinträchtigt werden, könnten die Ölpreise wieder steigen.
Das würde den Inflationsdruck erhöhen.
In diesem Fall könnten Anleger erneut mit einer strengeren Geldpolitik rechnen.
Nach Einschätzung Kooijmans würden weitere Angebotsunterbrechungen daher wahrscheinlich die Argumente für eine restriktivere Zinspolitik stärken.
US-Arbeitsmarktbericht wird zum nächsten Prüfstein
Neben den Ölpreisen richtet sich der Blick auch auf den amerikanischen Arbeitsmarkt.
Der Arbeitsmarktbericht für Oktober könnte neue Hinweise auf den weiteren geldpolitischen Kurs liefern.
Fällt der Bericht stärker aus als erwartet, könnte dies die Annahme stützen, dass die US-Wirtschaft weiterhin robust ist.
Damit könnte auch der Druck auf die Notenbank steigen, die Geldpolitik länger straff zu halten.
Für Gold wäre dies tendenziell negativ.
Öl und Gold reagieren auf dieselben Risiken unterschiedlich
Die aktuellen Bewegungen zeigen, dass Öl und Gold zwar von denselben politischen und wirtschaftlichen Faktoren beeinflusst werden, aber unterschiedlich darauf reagieren können.
Am Ölmarkt führt die Hoffnung auf Frieden unmittelbar zu fallenden Preisen, weil das Risiko von Lieferstörungen sinkt.
Beim Gold ist die Wirkung komplizierter.
Eine Entspannung kann einerseits die Nachfrage nach sicheren Anlagen verringern. Andererseits kann ein niedrigerer Ölpreis die Inflation dämpfen und damit die Aussicht auf niedrigere Zinsen verbessern.
Märkte bleiben zwischen Diplomatie und Zinsen gefangen
Aktuell dominieren zwei zentrale Faktoren die Rohstoffmärkte.
Beim Öl stehen die diplomatischen Gespräche rund um den Iran im Mittelpunkt.
Beim Gold sind es vor allem Zins- und Inflationserwartungen.
Während Brent und WTI um mehr als 4 Prozent fallen, verteuert sich Gold um rund 0,6 Prozent auf etwa 3.900 Dollar je Feinunze.
Ob sich diese Entwicklung fortsetzt, dürfte vor allem davon abhängen, ob die diplomatischen Gespräche konkrete Fortschritte bringen und wie sich die kommenden amerikanischen Konjunkturdaten entwickeln.
